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本周重磅报告——美国4月CPI数据将于今晚20:30公布,市场预期CPI年率增速将加快至3.6%(前值2.6%),意味着2011年9月以来的最高水平,核心CPI年率预计升至2.3%(前值1.6%),将为疫情以来的最高水平。


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随着拜登政府数万亿美元刺激计划的实施,加上美联储的宽松货币政策,美国经济正在加速发展,消费需求增加,在基数效应的带动下,通胀面临周期性压力,市场预期美国通胀将在夏季加速上行。


近期铜铝、铁矿石甚至木材等大宗商品价格均创下新高,部分商品库存出现紧张,显示伴随全球经济的复苏需求端的强劲,引发了新一轮的价格焦虑,当前对于市场来说,大宗商品价格的上涨是否会导致消费者物价持续上涨是一个关键问题。周一的美股市场就再次感受到了通胀预期带来的压力,高估值的科技股在大盘中领跌。


3月份美国消费者价格通胀率自疫情爆发以来首次回升至2%以上,虽然目前看反映通胀担忧的美债收益率升势消停,但各项与通胀预期相关的指标仍在上行。债券市场对未来5年消费者价格通胀的预期在周一升至2006年以来的最高水平。


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根据纽约联储4月份的调查数据,美国未来12个月的通胀预期中值从上个月的3.2%上升到了3.4%,为2013年9月以来的最高水平,未来三年的通胀预期为3.1%,为2014年7月以来的最高水平。


从历史上看,通胀预期的趋势一直高于实际通胀,目前资产价格的变化就受到预期的推动,而非实际通胀大幅上升所致。而这样的预期又可能会自我实现,对实际物价产生影响,支出增加和供应限制导致企业推高价格,薪资压力也有所上升。


就算短期内通胀继续上升,也难以改变美联储关于“暂时性”的措辞解读,意味着不会被迫突然大幅加息,以控制失控的物价,或者采取预防性的措施。不过回到不久前美国财政部长耶伦的言论:如果通胀上升速度高于预期,美联储可能需要介入并提高利率。这样的表态其实也部分反映了美联储的立场,只是暂时还不会对外明说。


目前期货价格仍预期美联储将在2023年第一季度加息,与上周持平。本周美联储多位官员相继发表讲话,周二多数官员立场指出经济前景光明但仍有风险,讨论减码宽松为时过早。今晚CPI数据公布后,可以关注央行决策者们是否就最新通胀数据发表评论,透露美联储内部的政策立场。


在CPI公布前,美国较长期公债收益率连续第三天上升,美股市场从纪录高位连续两天回落,美元跌势暂缓守在90关口上方,黄金价格则徘徊在2月以来的高位附近,显示市场已经提前受到通胀可能强劲的推动而且目前采取观望。


美元指数

美元指数本周连续三日下探两个月低位,但在CPI公布前收复部分失地,亚市盘中升至本周新高,如果今晚数据显示通胀升势超预期,美债收益率可能加大反弹从而带动美元迎来回升,如果日内收盘站上90.46,也是趋势线阻力上方,本周后半段有机会继续上望90.78水平。反之,如果通胀公布令市场回吐此前预期涨幅,美元可能再次下探本周低位89.98水平。


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【美元指数日图】

道指期货

道指期货延续了前两日的下行,因担忧通胀飙升,目前在日图均线之间交投,今晚公布数据如果显示并未如预期强劲,如上周五非农后令美联储撤回宽松的预期降温,可展望道指重新指向反弹并上望34532,更高阻力在34950水平。下行方面,除非CPI增速超预期,道指才可能明显下行至33590的支撑。


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【道指期货日图】

现货黄金

现货黄金本周以来维持在三个月高位附近,也是4月份以来的上行通道顶部附近,如果晚间数据显示通胀升势令投资者担忧,金价有望测试通道阻力在1851美元附近,但如果数据带动美债收益率和美元升势上攻,将为金价带来下行压力,初步看向1818美元,本周余下时间更低支撑可关注10日均线的1805美元。


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【现货黄金日图】

以上分析由ATFX亚太区首席分析师林铭添提供。

(以上分析仅代表个人观点,汇市有风险,投资需谨慎。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)